豪掷21亿收购德国狼爪 透视全球化布局的“安踏模式”

摘要： 山东商报·速豹新闻网记者 杜姿霖 实习生 潘云博不做中国的耐克，要做世界的安踏。二十年前，现任安踏集团董事...

山东商报·速豹新闻网记者 杜姿霖 实习生 潘云博

不做中国的耐克，要做世界的安踏。二十年前，现任安踏集团董事局主席兼首席执行官丁世忠立下壮志，要将安踏打造成一家面向世界的全球化鞋服制造企业。

就在近日，安踏体育发布公告称，拟将全资收购户外品牌Jack Wolfskin（狼爪），基础对价为现金2.9亿美元（折合人民币约21亿元）。据了解，这已是安踏全球化布局的第23次收购。

这家起步于福建晋江制鞋作坊的民营企业，自2009年以3.3亿元战略收购FILA（斐乐）后，用了15年时间，打破行业边界，构建起了以高端户外、运动时尚、专业设备为核心的全球化运动商业帝国，其创始人丁世忠更是被诸多自媒体博主评价为连电视剧都不敢这么拍的爽文男主。回顾安踏全球化征程，这家已经发展成为中国第一、全球第二大的体育用品集团，也在用实际行动证明，做世界的安踏并非一句虚言。

全球化并购版图再扩容

山东商报·速豹新闻网记者了解到，安踏此次收购德国狼爪，预计将于2025年二季末或三季初完成，收购完成后，狼爪将成为安踏间接全资附属公司。本次收购计划，也是安踏集团继收购亚玛芬体育、玛伊娅后，在户外运动领域的又一重大布局。

公开资料显示，狼爪成立于1981年，总部位于德国伊德斯坦因（Idstein），目前是德国第一大户外运动品牌，主营冲锋衣、登山鞋等功能性户外装备，产品应用场景涵盖徒步、自行车、滑雪以及露营等，在欧洲和中国市场具有较强影响力，截至2025年1月，狼爪在全球拥有4000家零售点和495家专卖店，其中226家分布在欧洲，269家位于亚洲。

2007年，狼爪通过品牌代理的模式进入中国市场，2015年全国门店数量达到700家，客单价保持在1000元—3000元，2015年狼爪收回中国市场的代理权，门店数量也在2023年跌落至500家。

2006年，私募基金Quadriga和Barclays以9000万欧元收购狼爪；2011年黑石集团以约7亿欧元接手。但因业绩未达预期，2018年，该品牌被美国公司Callaway Golf（现名Topgolf Callaway Brands）以4.76亿美元收购。Topgolf官网显示，2025财年，狼爪营收约为3.25亿欧元，经调整后的息税折旧摊销前利润为1200万欧元。

安踏方面在接受媒体采访时表示，狼爪在热衷于户外生活方式的消费群体中具有极高人气，它的加入不仅为安踏集团品牌矩阵增添了一块专注于大众户外领域及中端市场的拼图，并且让安踏集团在户外赛道达成了全品类、更细分化的布局。

面对广阔的国内市场，丁世忠也把本次收购视为安踏集团户外赛道上一块新的价值拼图，直言收购狼爪将成为安踏集团全球化的新里程碑，补充集团的多品牌战略，为企业应对全球化的不确定性提供坚实的发展基础。

安踏买买买的15年

伴随着莱茵河边的收购旋律响起，安踏不语，只是一味收购的网络流行语也成为许多消费者茶余饭后热议的话题。而安踏的买买买发展路径，还要从2009年收购FILA说起。

当年，安踏体育以3.3亿元战略收购FILA中国业务。彼时的FILA，已在中国市场连年亏损，全国门店也仅剩50家。但令众多投资者意外的是，在安踏的运营管理下，FILA在2014年实现扭亏为盈，2021年上半年，FILA以108亿元的营收超过了安踏主品牌。自此，安踏的全球化征程也正式开启。

2015年，安踏收购了俄罗斯运动休闲品牌Sprandi（斯潘迪）；2016年与日本高端运动品牌DE-SCENTE（迪桑特）达成合资协议；2017年完成对韩国户外品牌Kolon Sport（可隆）中国业务的收购；2023年又将女性专业运动品牌MAIA ACTIVE（玛伊娅）纳入麾下。

诸多收购中，最引人瞩目的，当属2019年安踏对芬兰高端体育用品巨头亚玛芬体育（始祖鸟、萨洛蒙、威尔逊等品牌母公司）蛇吞象式的收购。

2019年，安踏联合财团以46.6亿欧元(折合人民币约386亿元)收购芬兰亚玛芬体育，其中安踏共投资15.43亿欧元，持股57.95%，并承担亚玛芬体育9.5亿欧元债务。

接手后，安踏立即着手推动始祖鸟等品牌的重塑转型，仅5年时间，亚玛芬便提前完成五个10亿欧元战略目标，并于2024年2月在纽交所上市。财报数据显示，2024年，亚玛芬营收达51.83亿美元(折合人民币约377.92亿元)，同比增长18.5%，经调整净利润2.36亿美元（折合人民币约17.21亿元），实现扭亏为盈。其中始祖鸟收入21.9亿美元，同比增长35.9%，占总营收超过四成。

从品牌矩阵布局来看，截至目前，安踏已通过国际收购打造了以主品牌安踏为大众市场，FILA为中高端市场、始祖鸟、萨罗蒙、迪桑特为高端及专业市场，狼爪为大众户外市场等在内的全球运动品牌全家桶。值得关注的是，也有很多消费者在社交平台表示，安踏收购这一行为往往伴随着涨价，如始祖鸟从2000元飙升至万元，迪桑特、可隆价格也大幅上涨。此次收购狼爪后，也有网友调侃：赶紧买狼爪，马上就要涨价了。

晋江作坊走出的全球巨头

2025年的安踏，已发展成为中国运动鞋服市场第一、世界第二大的体育用品集团，但可能很多人不了解，三十多年前，安踏只是福建晋江陈埭镇一家并不起眼的制鞋作坊。

上世纪80年代，在享有中国鞋都美誉的福建晋江，林立着大大小小专营贴牌加工的制鞋作坊，安踏创始人丁世忠及其父亲丁和木经营的鞋厂也在其中。

然而鞋厂众多，订单却有限，陈埭镇的制鞋市场很快饱和。1987年，年仅17岁的丁世忠嗅到商机，选择独自北上，到北京去推销父亲鞋厂生产的运动鞋，这期间，丁世忠不仅赚到了人生的第一桶金，更洞见了一个行业真理：唯有品牌化才是破局之道。

1991年，丁世忠带着积攒下的20万元回到福建晋江，与父亲丁和木共同创立自有品牌安踏，在国内推行代理分销模式，开设品牌专卖店，随后更是率先开创体育明星+央视广告的营销模式，拿出80万元签约乒乓球世界冠军孔令辉作为代言人，一句我选择，我喜欢的广告语，使品牌获得大量曝光，实现品牌知名度的迅速提升。

2007年，安踏体育成功在港交所挂牌上市，面向全球发售6亿股，仅公开发售部分就获得183倍的超额认购。加上超额配股部分，安踏融资超过35亿港元，创造了中国体育用品行业市盈率及融资金额最高纪录。

公开资料显示，从2015年起，安踏就已成为中国最大的体育用品集团，2019年10月市值突破2000亿港币，现市值超2350亿港币，位列全球体育用品行业第三位。

核心品牌FILA毛利率三连降

财报数据显示，2024全年，安踏集团实现营收708.26亿元，同比增长13.6%；净利润为156亿元，同比大增52.4%。加上此前拆分上市的亚玛芬体育的377.92亿元收入，2024年安踏集团营收首破千亿，成为继耐克、阿迪之后全球第三家千亿级体育用品集团。

此外，2024全年营收中，安踏主品牌营收为335.22亿元，同比增长10.6%，稳坐国产运动品牌头把交椅，毛利率为54.5%，较2023年的54.9%下降了0.4个百分点；FILA品牌营收为266.26亿元，同比增长6.1%；所有其他品牌营收首次突破百亿大关，为106.78亿元，同比增长53.7%。不过从毛利率分析，安踏主品牌54.5%的毛利率却低于斐乐(毛利率67.8%)和其他品牌(毛利率72.2%)。

值得关注的是，营收净利润双增长之际，安踏集团的整体经营溢利率同比下滑了1.2%至23.4%，对此，安踏方面表示，是由于安踏体育维持高水平的运营效率，而持续加大在品牌、渠道及产品研发的投入所导致。

作为集团旗下营收占比极高的服饰单元，自2019年至2024年，FILA的财报数据并不乐观，占总营收的比例分别为43.5%、49.1%、44.2%、40.1%、40.3%和37.6%，呈下滑趋势。而在公司营收整体增长的情况下，FILA2022年和2024年经营利润都有所下滑，毛利率也出现了连续三年下滑，营收增速也从巅峰时期的73.9%跌至2024年的6.1%。

记者还注意到，在2024年财报发布后三日内，安踏股价跳水，一度跌超7%，市值蒸发超200亿港元，在一定程度上反映出投资者对安踏旗下品牌增长乏力以及过度依赖收购的担忧。

对此，有业内分析指出，这一市场反应折射出投资者对其增长模式的重新审视。作为中国运动品牌的领军企业，安踏最新数据暴露出公司在品牌溢价和经营效率方面的隐忧。若安踏能够成功推动FILA的品牌升级、优化渠道效率，并加快全球化布局，仍具备显著的估值修复空间。